2021H1景气分化，十四五行业整体发展乐观21H1国防军工行业实现营收2017.69亿元，同比增长20.97%，营收增速排名第22/28位扣除20H1部分行业基数较低的影响，21H1军工收入较19H1增长60%，增速排名第5/28位国防工业21H1实现净利润113.67亿元，同比增长13.23%，利润增速排名第23/28位

扣除20H1的低基数后，21H1归属于军工的净利润较19H1增长90%，增速排名第5/28位我们认为，十四五期间军事装备安装期已经开启，产业链相关企业的成果不断兑现，军工板块实现共振崛起同时，下游主机厂的大额合同负债/预收款实现了行业的高度繁荣，确认了中长期发展轨迹

主机厂:业绩稳步提升，合同负债大幅增加说明主机厂企业21H1实现总营收477.37亿元，同比增长20.01%，归母净利润24.47亿元，同比增长15.36%主机厂2021H1合同负债预付款654.22亿元，较期初增长100.14%，其中AVIC沈飞21H1期末合同负债预付款合计377.37亿元，较期初增长697.91%合同负债的高增长验证了下游主机厂收到的大量预付款伴随着主机厂大订单落地，行业高景气下的旺盛需求得到印证主机厂21H1存货578.88亿元，同比增长10.17%，预付账款215.87亿元，同比增长407.10%与预付库存同比增加相比，说明各主机厂已经处于产能爬坡阶段，为实现大订单任务，需要增加采购和备货

信息化:整体性能大幅提升或终端需求快速提升信息化企业21H1实现总营收516.17亿元，同比增长29.91%，归母净利润76.43亿元，同比增长63.37%，归母净利润增速高于营收增速21H1末，信息类企业库存规模达504.61亿元，同比增长26.50%，或表明下游需求充足，储备存量持续增长

新材料:方兴未艾，性能大幅提升。

新材料企业21H1实现总营收147.41亿元，同比增长32.86%，归母净利润26.36亿元，同比增长69.47%，归母净利润增速高于营收增速21H1年末，新材料库存达99.46亿元，同比增长23.17%，预付账款15.8亿元，同比增长118.23%我们认为，库存和预付款项的快速增长，表明上游新材料企业手头订单充足，各公司都在加快材料的准备，行业有望进入高景气，大批量的时期

板块稳步提升，有效支撑终端设备生产调度。

21H1配套企业总收入208.61亿元，同比增长37.49%归母净利润16.04亿元，同比增长37.74%我们认为，作为中流支撑板块，21H1的营收和归母净利润大幅增长，表明此前的支撑产业受到上下游挤压得到有效改善，业绩大幅提升，或已显现下游需求景气上升趋势