根据东北证券发布的研究报告，盐湖首次获得买入评级预计2021—23年度营业收入分别为165.82/190.19/208.44亿元，归母净利润分别为66.33/85.61/97.2亿元建议明年给予30倍PE，对应6个月目标价47.27元
东北证券的要点如下:
剥离亏损资产，重点关注钾和锂。
作为中国最大的钾肥生产商，该公司的年生产能力为500万吨同时，公司利用察尔汗盐湖资源，大力发展锂，镁等其他元素的提取和利用2017年子公司盐湖镁业的镁项目亏损31.98亿元同年，子公司海纳化工因安全事故项目整改亏损15.57亿元，2019年全部进入破产重整2020年，公司以30亿元的价格将化工分公司，盐湖镁业，海纳化工的资产包转让给汇鑫资产管理有限公司，实现轻装上阵，以钾锂为主以控股子公司柯蓝锂业1万吨工业级碳酸锂产能为基础，2万吨电池级碳酸锂项目部分装置已投产
钾肥正处于长期繁荣周期。
2020年，受疫情和拉尼娜天气影响，美国，巴西等主要农产品生产国大豆种植推迟，农产品去库存加速粮食安全和经济复苏推动的农产品补货导致农产品价格大幅上涨美国大豆价格创7年新高，农产品进入新一轮强景气周期下游需求旺盛加上全球钾肥供应不稳定，导致全球钾肥供需紧张中国钾肥进口高度依赖，全球航运短缺推迟了钾肥到货，进一步催化了中国钾肥补库需求在诸多因素的推动下，中国钾肥的紧张态势有望维持钾肥的繁荣
盐湖提锂产业进入快车道，建设世界级盐湖产业基地提上日程。
受益于下游新能源热潮和双碳政策的实施，碳酸锂价格持续向上突破在政策和市场红利下，公司碳酸锂板块有望迎来戴维斯的双击同时，公司积极响应国家打造世界级盐湖产业基地的号召，于9月25日宣布打造盐湖资源开发试点基地，继续追求产业链挖潜，开发钾锂之外的新附加值
作为国内钾肥的绝对龙头，业绩弹性最大，而碳酸锂板块受益于新能源热潮，潜在产能弹性大，因此该行认为盐湖股份被市场整体低估考虑到钾肥的领先溢价，钾肥的稀缺性以及可持续的高景气，碳酸锂具有较强的扩张潜力，建议明年给予30倍PE，对应6个月目标价47.27元
风险:产品价格下降，产能不及预期。
