硫酸锰具有生产扩张方便，应用性能好，成本可控等优点，有望成为新型锰基正极材料的主要锰源中信证券预测，2030年全球动力+储能+小电池对锰的需求将达到140万吨以上，接近2021年的12倍行业内的锰上市公司有望继续受益于电池行业锰消费量快速增长带来的订单增长，同时受益于电解二氧化锰价格阶段性上涨带来的利润增长

以下为报道原文:

锰产品的扩张有不同的障碍。

在不同的锰产品中，电解锰和电解二氧化锰的扩张受到政策，环保，能耗，矿石成本，锰渣处理等多方面的制约，而且以后增加产能越来越难硫酸锰作为三元正极材料的重要原料，生产扩张壁垒相对较低，通过电解锰酸溶可以快速转化为生产而电池用高纯硫酸锰的提纯难度大，对企业的工艺技术积累和成本控制提出了更高的要求，也构成了行业的重要壁垒

硫酸锰有望成为新型锰基正极材料的主要锰源。

我们推测磷酸锰锂和钠正极材料的主要生产工艺为固相法和共沉淀法，其中以共沉淀法制备的磷酸锰锂性能较好目前广泛使用的电解二氧化锰，硫酸锰，四氧化三锰等产品有望成为新型锰基正极材料的锰源其中，硫酸锰具有便于扩大生产，产品纯度高，制备过程能耗低，成本控制好等突出优点，有望成为未来锰基正极材料大规模应用后锰原料的首选硫酸锰是开发新型锰基正极材料最有益的品种

从锰矿到锰基正极材料的一体化产业链是行业未来的发展趋势。

锰基正极材料的突出优点是成本低，原料自给率高中国锰矿资源丰富，但品位较低在锰基正极材料的发展过程中，实现国内低品位锰矿的开发利用，构建从锰矿到正极材料的完整产业链，是行业的重要发展趋势使用硫酸锰作为锰基正极材料的原料，有助于实现流程短，能耗低的制备工艺

电解二氧化锰价格上涨带动国内锰企利润明显改善。

2022年以来，受矿石原料价格上涨，产量减少，行业保价等因素影响，电解二氧化锰价格一直强势运行，目前价格较2021年初上涨近100%从各企业披露的中报业绩或预告来看，二氧化锰价格上涨带动国内锰行业上市公司利润大幅改善二氧化锰行业集中度高，扩产限制多，行业自发减产行为现阶段，预计价格将继续高位运行

预计2030年全球电池行业的锰用量将增至2021年的12倍。

2022年以来，国内正极材料企业加快技术迭代，磷酸铁锰锂，钠离子电池正极材料等新型锰基正极材料产业化进程加快伴随着锰基正极材料渗透率的不断提高，预计2025/2030年动力电池行业锰消费量将增长至50万吨和100万吨以上，2030年动力电池行业锰消费量有望达到2021年的20倍如果考虑储能电池和小型电池，预计2030年整体二次电池行业的锰消费量将增至140万吨以上，是2021年的12倍

风险因素:

新型锰基正极材料的渗透率没有预期的提高，新能源汽车下游消费增长不及预期，锰产品价格大幅波动的风险，企业在扩大生产时可能遇到的政策和环境风险。

投资策略

通过比较不同锰产品的生产工艺，结合新型锰基正极材料的制备工艺，我们认为硫酸锰具有生产扩张方便，应用性能好，成本可控等优点，有望成为新型锰基正极材料的主要锰源伴随着锰基正极材料渗透率的提高，我们预计2030年全球动力+储能+小电池对锰的需求将达到140万吨以上，接近2021年的12倍行业内的锰上市公司有望继续受益于电池行业锰消费量快速增长带来的订单增长，同时受益于电解二氧化锰价格阶段性上涨带来的利润增长