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越秀服务再获资本市场肯定 光大证券首次覆盖并给予“买入”评级

知名券商光大证券近日发布首次覆盖越秀服务集团(股份代码:6626.HK,简称“越秀服务”)报告,并给予其“买入”评级,按2022年盈利预期给予15倍估值,目标价6.08港元。报告指出,越秀服务在大湾区布局密度高,盈利能力显著提升。此次覆盖是光大证券对越秀服务国企优势背景、大湾区高密度布局、增值服务及特色TOD物管业务拓展的认可与肯定。

越秀服务再获资本市场肯定 光大证券首次覆盖并给予“买入”评级

稳健国企优势显著,项目资源丰富

光大证券在报告中指出,越秀服务作为广州市属国企越秀集团旗下、越秀地产板块下属的大湾区物业管理龙头企业之一,背靠越秀地产和广州地铁,优势显著。主要股东经营稳健,信用风险较小,2022年上半年越秀地产全口径销售金额482亿元,排行百强房企销售第18位(越秀地产与广州地铁分别在广州地区排名第一和第三),能够为越秀服务提供坚实保障和丰富项目资源。

越秀服务再获资本市场肯定 光大证券首次覆盖并给予“买入”评级

目前,越秀服务已形成包括非商业物业管理、非业主增值服务、社区增值服务,以及商业运营及管理、市场定位咨询及租户招揽在内的五大业务条线。数据显示,截至2021年末,越秀服务取得营业收入19.2亿元,归母净利润3.6亿,在管项目251个,在管面积约3890万平方米(其中商业在管330万平方米),合约面积约5838万平方米的成绩。

1+4”战略布局全面推进,特色TOD物管发展迅速

报告显示,越秀服务的“1+4”战略布局正在全面推进。截至2021年底,越秀服务合约面积约5838万平方米,其中70.2%位于大湾区,高密度区域布局更有助于发挥规模经济优势。其他项目则分布于华东、华中、北方、西部这四大区域的核心高能级城市,一方面保证在管项目的收费水平较高,同时也为增值服务提供较好的客户基础。

而结合到具体业务,越秀服务TOD物管业务的版图不断外拓。光大证券指出,越秀服务在发展TOD物管服务方面拥有独特基因,其两大股东,广州地铁拥有超20年的地铁物业管理服务的经验,而越秀地产是中国最大的轨交物业开发商之一。二者实力背书,赋予越秀服务在此细分赛道上的天然优势。

越秀服务再获资本市场肯定 光大证券首次覆盖并给予“买入”评级

数据也证明了这一优势所带来的利好。 据2021年越秀服务年报,其TOD物管业务实现2.38亿元营收,管理98个地铁站24个车辆段/停车场。在2022年,公司更成功中标福州和长沙地铁项目。目前,其与重庆、长沙、昆明、福州、青岛、南宁6个城市的地铁项目建立业务联系,成功实现向外省市拓展的战略目标。

光大证券认为,TOD物管业务规模增长与盈利稳定性高,随着越秀地产TOD项目落地,以及越秀服务自身外拓能力提升,其独特TOD物管业务有望为业绩增长注入更多动能。

盈利能力显著提升,增值服务逐步发力

报告指出,越秀服务近年来业绩实现高速增长,同时收入结构优化,其中基础物管稳健发展,增值服务逐步发力,总体盈利能力显著提升。

数据显示,越秀服务2018—2021年营收由7.6 亿元增至19.2亿元,年均复合增速36.0%。这其中,社区增值服务是其增速最快的业务,2021收入同比增长229%,占总收入23%,跃升为第二大营收支柱,同时实现毛利2亿元,高于其他业务。

越秀服务再获资本市场肯定 光大证券首次覆盖并给予“买入”评级

报告中,光大证券认为,越秀服务社区增值服务已形成的专业化、多元化及均衡的业务条线(小区商业服务、中介业务以及拎包入住服务)是其增速原因。伴随在管规模扩张,以及社区增值服务渗透率的提升,社区增值服务将有望进入高速发展阶段。

光大证券本次对于越秀服务首次出具覆盖报告,对其盈利能力及战略布局、独特的TOD物管、国企背景等予以肯定,并对未来发展做出预测,给予“买入”评级。这意味着,刚上市仅一年的越秀服务,进一步获得了资本市场的认可。未来,越秀服务将进一步夯实自身发展步伐,不断为股东及投资者创造更多回报。

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