原料价格在供需因素共同影响下，上半年大幅回落，下半年仍难有较大反弹，预计低位震荡运行。随着低价原料逐步到库，纸企成本下行确定性强，盈利兑现的关键在于纸价能否有所支撑

连日来，包括华泰股份、太阳纸业、晨鸣纸业等在内的文化纸头部企业，接连发布文化纸涨价函，调涨幅度均在200元/吨。

7月份正处于文化纸行业传统淡季，为何纸企会选择在此时发出涨价函？行业近两年处于低谷期，今年上半年亦呈现弱势运行态势，许久未曾出现的纸企联动“喊涨”又释放了怎样的信号？行业今后将如何走出困境？

《证券日报》记者在采访中了解到，对于文化纸行业来说，此轮淡季中的集体“喊涨”，背后最主要的原因是文化纸价格已基本见底，产业链成本倒挂现象突出，从源头浆厂到纸厂都存在亏损运行情况。

“大家都在亏损生产和销售，再这样下去产业链就难以运行了。”华泰股份相关负责人在接受《证券日报》记者采访时如是说。

卓创资讯监测数据显示，以双胶纸为例，今年上半年，在成本和需求双重利空因素影响下，双胶纸市场价格出现明显下行。截至6月30日，双胶纸市场价格收于5375元/吨，创年内低点，同时也逼近2021年9月份的近年历史低点。

“上半年双胶纸价格之所以出现较明显下行，主要是纸浆价格在上半年出现了宽幅下调。”卓创资讯分析师张岩对《证券日报》记者说，随着年内纸浆价格一度出现“跳水”，双胶纸主要原料成本由年初的5167元/吨高点，降到5月上旬的低位3406元/吨，降幅达34.82%。因此，传导至下游，采购者多看空纸价，同时需求恢复又不及预期，从而影响到双胶纸市场价格。

晨鸣纸业证券部工作人员对《证券日报》记者表示，此次公司文化纸调涨是从三个角度出发，一是前期文化纸价格已经降低到一定程度，市场存在涨价的预期；二是近期纸浆价格企稳反弹，使得此轮涨价有了成本面的“撑腰”；三是由于前期双胶纸价格下行，部分终端下游采购者放缓了采购节奏，导致部分出版、本册订单需求延后至7月份左右，需求面也因此提供了一定利多支撑。

因此，在行业内部看来，此轮文化纸企的集体“喊涨”，比较有信心能够落地。

“就算在现有价格基础上每吨涨不了200元，涨个100元或150元也是好的。”前述华泰股份相关负责人说，行业虽行至谷底，但从公司近期的订单销售情况和下游需求的变化来看，都在释放“回升、反弹”的积极信号。

“供应收紧、纸厂订单转好对双胶纸市场的确有利多表现，纸企涨价函的发出使市场从业者信心也得以提振。”张岩说。

展望下半年，多家机构认为，影响市场运行的主要因素仍集中在成本与供需格局上。

东兴证券认为，原料价格在供需因素共同影响下，上半年大幅回落，下半年仍难有较大反弹，预计低位震荡运行。随着低价原料逐步到库，纸企成本下行确定性强，盈利兑现的关键在于纸价能否有所支撑。

卓创资讯表示，下半年上游纸浆价格会微幅回调，但幅度偏窄，对成品纸市场影响有限。

“下半年双胶纸还有100万吨的新增产能释放，双胶纸行业供应压力不减，但旺季需求集中释放为市场提供利好支撑，多方因素影响下，下半年双胶纸或会出现触底回弹，只是供需僵持态势仍存，回弹幅度或偏窄。”张岩说。

多位行业人士对记者表示，从长周期来看，文化纸的需求有一定下降的预期，且行业产能也在逐步向头部企业集中，市场格局呈继续整合态势。

值得一提的是，头部纸企都在积极布局和大力推进“浆纸一体化”，因其对浆价波动的应对能力更强，或将为相关企业带来更大的生产优势。

“行业内有句话叫‘得浆者得天下’，造纸行业接下来将面对行业集中度提升以及林浆纸产业链垂直整合的机遇，因此具备‘林浆纸一体化’的公司，竞争优势也会更大。”IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者说。