行业数据:

品牌服装:6月疫情好转，带动线下消费逐步恢复服装零售额同比转正

分渠道看，2022年6月实物商品网上零售额同比+5.6%/+5.6%，环比增速—1.4PCTs/月线下，6月实体门店消费品零售额同比+2%/—2.7%，环比增速+13.4/+0.9PCTs

制造业:供需减少拖累国内外棉价，下游订单保守导致上游库存价格高企:截至2022年7月17日，棉花328价格指数报收于16480元/吨，环比/同比变化—4672元/—586元。

供需方面:7月份USDA预测2022/23年度中国棉花供应816.4万吨，需求817.2万吨，供需缺口1.2万吨，与6月份预测持平库存与销售的比率为+3.15%比99.4%从全球市场来看，2022/23年度供需缺口环比减少8.6万至2.8万吨，存销比+1.69PCTs至50.67%，主要原因是全球棉花消费减少35.1万吨，而供给的减少小于消费的减少

从出口数据来看，2022年1—6月纺织服装累计出口额同比+11.7%分类别来看，6月服装/纺织类产品出口额同比分别为+12.1%/+11.3%，单月出口额同比分别为+19.1%/+7.9%服装类加速，纺织类略有放缓

行业观点和投资建议:1)品牌服装，受疫情和高基数影响，我们预计短期内Q2需求仍将承受较大压力长期看好行业高景气度的体育龙头，建议关注安踏体育(28x)，2022年)集团化能力突出，主品牌DTC转型增效，新品牌高增长，2)纺织织造，建议关注泰华新材(18x)，2022年)，高端差异化民用锦纶一体化龙头，受疫情损害，但5月形势好于预期，多头逻辑依然清晰，以及海外需求能力强，受疫情影响小，加速扩产的高品质运动鞋龙头企业华力集团(23x，2022)，以及今年订单爆满的健生集团(2022年15倍)，受去年国内外疫情影响较大，迅速恢复海外产能，继续扩大生产

风险提示:宏观经济增速放缓的风险，终端消费需求放缓，棉花价格变动风险，第三方数据的可信度风险，研究报告中信息数据更新不及时的风险。