事件:4月26日，平安银行发布2022年一季报，营收462.1亿元，YOY+10.6%，归母净利润128.5亿元，YOY+26.8%，不良贷款率1.02%，拨备覆盖率289%大方表现，彰显竞争力平安银行22Q1营收YoY+10.6%，环比上涨0.3pct，归母净利润YoY+26.8%，环比上涨1.2 cpt利润增速不仅领先于股份制银行，甚至可以与收入增速在20%左右的城商行相比其中，拨备反馈因素贡献了12.1 pct净利息收入增速回升虽然Q1市场波动影响寄售，中间收入增速降至4.8%，但幸运的是，净利息收入环比上升1.3 pct至7.3%，其他非利息收入保持50%以上的高增速，支撑收入增速上行单季度净息差和扩张速度双双上升平安银行22Q1净息差2.80%，较21Q4高6BP，季度平均生息资产环比增长3.9%，较21Q4高1.7 pct净息差的上升趋势主要是由于个人贷款收益率的上升，从+28BP上升到7.59%，同时，活期存款占比74.2%，带来稳定的负债成本理财业务势头良好平安银行22Q1零售AUM达3.36万亿元，同比+19.9%，仍保持高增长态势其中，民营银行AUM增速小幅回落至20.8%，民营银行以下AUM增速稳步提升至19.2%，体现了金融科技的有效赋能非保本理财规模达到8803亿元，YoY+28.2%，势头良好由于市场波动，代理基金收益下降，但代理保险和理财有效对冲，整体理财获得YoY—6.8%，影响有限不良率在低位企稳，拨备水平在高位保持稳定平安银行22Q1不良率1.02%，环比持平拨备覆盖率289.1%，贷拨比2.94%，两者环比基本持平，属于常规拨备，远未反哺利润逾期90天以内贷款占比大幅下降，较21Q4下降30BP至0.84%，年内不良率仍有下降空间建议:推动财富业务，双升收入增速继续上升，利润增速保持高位财富管理战略持续推进，资产质量持续改善，平安银行不畏收入增速下滑和房地产风险冲击，勇于在双升率先提质增效预计22/23/24的EPS分别为2.32元，2.90元，3.67元2022年4月26日收盘价对应22年PB的0.8倍，维持推荐评级风险提示:宏观经济形势下行，信用风险爆发，改造进度不如预期